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300408分析玻璃产业链相对健康 仍存上行空间

2021-04-06 08:35:33【期货频道】人次阅读

摘要  春节前最后一个交易日,玻璃期货主力合约收于1870元;节后高开高走一路攀升,高点为3月8日的2159点,最大涨幅超过15%。   截至上周五收盘,玻璃05合约期货盘面持续拉

  春节前最后一个交易日,玻璃期货主力合约收于1870元;节后高开高走一路攀升,高点为3月8日的2159点,最大涨幅超过15%。

  截至上周五收盘,玻璃05合约期货盘面持续拉升,报2133元/吨,涨幅4%。玻璃供需结构从2020年的供不应求转向2021年的供需平衡,价格从单边上涨转向区间震荡。目前来看,2160仍为压力位。

  截至3月26日,基准地现货沙河安全实业出厂价攀升至1990元/吨,全国主要城市浮法玻璃现货平均价为2105.84元/吨,呈现持续上涨态势。期现货价格的涨势体现了中下游用户在低库存状况下的补库需求。随着库存从厂家到贸易商及终端用户的转移过程告一段落,玻璃原片贸易形势归于平稳。

  截至3月26日,玻璃05合约基差为-27.16元/吨,环比下降80.04元/吨,为自3月8日以来首次为负。主要因玻璃期货价格的明显上升,而现货价格涨幅较弱所导致,期货重返高贴水状态。

  3月处开始,玻璃期货价格处于盘整阶段,方向尚未明确。新公布的房地产竣工面积利好虽较去年回升明显(需考虑去年因疫情重挫各个行业),且尚未导致上游出现明显累库,上周五玻璃盘面再度偏强运行。

  玻璃生产状况稳定,行业产能持平

  年截至3月26日,玻璃行业共有384条生产线,其中247条在产生产线,剔除僵尸产能后,玻璃产能利用率为69.11%,环比持平。截至3月26日当周,在产玻璃产能9.69亿重箱,环比持平。

  一季度冷修生产线3条,减少产能1020万重箱;冷修复产生产线3条,新建点火生产线0条,增加产能1260万重箱。

  玻璃产业链运行势态良好

  截至3月25日,中国重点八省份周度企业库存为2051万重量箱,环比增加51万重量箱;浮法玻璃周度企业库存为2946万重量箱,环比增加63万重量箱。截至3月26日,浮法玻璃生产线库存为3093万重量箱,环比增加31万重量箱。

  当前是玻璃下游消费的季节性淡季,而截至玻璃月度产量由高位下降至接近8000万重量箱,整个产业链的库存的累积态势将有所缓解。周玻璃供应量与上周基本持平,企业库存连续小幅累积,房地产政策变化对竣工端需求影响有限。

  企业检修季到来,供应难免有所回落

  截至3月26日,浮法玻璃在产日容量为16.15万吨,环比持平;截至2月,浮法玻璃月度消费量为6146万重量箱,较1月下滑634万重量箱。

  玻璃企业检修季到来,4至5月浮法玻璃供应量难免有所回落。统计局公布2021年1至2月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为17363万平米、13986亿元、17037万平米,同比增速分别为+104.9%、+38.3%、+64.3%,相比2019年同期增速分别为+23.1%、+15.7、-9.4%。竣工端数据持续向好提振了市场信心。

  玻璃生产利润维持高位

  截至3月26日,中国浮法玻璃浮法工艺日度税后毛利为611.07元/吨,虽呈现小幅下降趋势,但仍处于较高水平;截至3月19日,浮法玻璃周度毛利为663.5元/吨。从长期角度来看,浮法玻璃仍存上行空间。

  首先,浮法玻璃产业有着刚性的产能置换政策,供给上方受限;其次,玻璃产业区域布局日趋合理,企业通过竞争与合作良性互动,对价格的掌控能力增强;再者,浮法玻璃产业作为建材行业的重要一支,纳入碳排放权交易的路径已经清晰,玻璃生产成本将有明显攀升。

  总结

  供应端:玻璃整体库存处于低位,下游制品价格跟涨,原片仍有上行空间。今年全年的玻璃产量预计将增加,但受到碳中和等环保政策限制,预计产能释放节奏将受到控制。

  需求端:房屋销售数据恢复,推动开工向竣工端转化,前期期房交房压力增加,竣工端回暖趋势明显,预计二季度将继续延续竣工逻辑,玻璃需求有较强的支撑。

(文章来源:长安期货)

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