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2020食品安全概念股龙头股:永辉超市(601933)

2020-09-02 11:00:38【财经学院】人次阅读

摘要  永辉超市(601933):二季度业绩符合预期 线上收入占比快速提升  经营范围: 商品零售业连锁经营。  事件:公司2020 年二季度经营稳健  公司发布半年报:2020H1 实

  永辉超市(601933):二季度业绩符合预期 线上收入占比快速提升

  经营范围: 商品零售业连锁经营。

  事件:公司2020 年二季度经营稳健

  公司发布半年报:2020H1 实现营收505.2 亿元(+22.7%),归母净利润18.5 亿元(+35.4%),扣非净利润13.9 亿元(+19.9%);其中Q2 营收212.6 亿元(+12.2%),归母净利润2.9 亿元(+16.6%),扣非净利润1.0 亿元(-35.8%),业绩符合预期。

  我们认为,公司深化全国布局,线上业务占比快速提升,收回云创股权后实现资源协同,并持续推进基础设施建设巩固经营壁垒,保障未来增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2020-2022 年归母净利润为25.09/31.79/39.58 亿元,对应EPS为0.26/0.33/0.42 元,当前股价对应PE 为34/27/22 倍,维持“买入”评级。

  毛利率稳健提升、费用率整体稳定,云创出售蜀海股权实现利润扭亏为盈疫情期间必选消费稳健叠加CPI 上涨因素,带动2020H1 公司同店增长7.4%,表现亮眼。分板块来看,生鲜/食品用品收入分别为228.3 亿元(+27.5%)/241.5亿元(+19.4%),毛利率分别为14.95%(+1.03pct)/19.22%(+0.64pct),稳健提升。费用方面,2020H1 公司销售/管理/财务费用率分别为15.6%(+0.4pct)/2.3%(-0.3pct)/0.35%,整体保持稳定,管理费用改善主要因为股权激励费用同比减少0.86 亿元。报告期内,云创净利润为5.0 亿元(2019 年同期为-6.2 亿元),利润大幅改善主要是出售蜀海供应链8.44%股权确认一次性投资收益11.27 亿元。

  全国布局进一步深化,线上收入占比快速提升2020H1 公司新开超市门店31 家,并于6 月/8 月进入山东、西藏市场,目前已经覆盖26 个省市,深化全国布局;mini 店收入14.5 亿元,新开/关闭mini 店16 家/88 家,仍处于优化调整阶段。2020H1 线上销售额45.6 亿元,占收入比重9.7%(Q1/Q2 占比分别为7.1%/11.6%,2019 年同期为3.4%),其中来自永辉生活/京东到家分别为22.5 亿元/16.2 亿元;7 月底,公司收回云创20%股权、整合到家业务,目前永辉生活APP 已覆盖852 家门店,线上收入占比有望持续提升。此外,公司继续推进供应链、物流、技术中台建设,持续提升基础设施服务能力。

  风险提示:门店扩张不及预期;并购整合情况不及预期;同店增长放缓。

  

财经知识标签:永辉超市   概念股   龙头股

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