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2020页岩气上市公司龙头:通源石油(300164)

2020-09-02 11:00:18【财经学院】人次阅读

摘要  通源石油(300164):工作量下滑 2020H1经营承压  经营范围: 油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田服务;定向钻井、压裂、完井等领域的研发、服

  通源石油(300164):工作量下滑 2020H1经营承压

  经营范围: 油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田服务;定向钻井、压裂、完井等领域的研发、服务。测井等其他一系列油田电缆业务。

  工作量下滑,2020H1 业绩承压。2020H1,公司实现营业收入3.39 亿元,同比下滑52.88%;归母净利润-6823.53 万元,同比下滑281.65%。受国内外疫情以及低油价影响,全球油气勘探开发支出下滑,油服行业工作量萎缩,公司上半年工作量大幅下滑,经营承压。

  2020H1 北美业务收入同比减少56%。北美是公司最主要的业务地区,2019年北美油田贡献公司收入约70%。2Q20 受美国疫情影响,美国订单暂缓执行,北美业务基本停摆,2020H1 公司北美业务收入同比-56%。

  2020H1 国内业务收入同比减少46%。在国内复工复产推进下,公司国内业务3 月下旬实现全面复工,但受服务价格下滑、公司关停低毛利率项目等因素影响,2020H1 公司国内业务收入同比-46%。但受益于国内持续推进油气增储上产,上半年公司在松辽盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地等地区中标射孔、旋转导向、压裂增产一体化等项目订单,为后续业务提供保障。

  推进收购一龙恒业剩余股权,巩固全球化布局。公司拟以发行股份及可转换债券的方式购买一龙恒业剩余71.01%股权,交易对价暂定5.44 亿元,其中股份支付对价4.11 亿元(发行价5.26 元/股),可转债支付对价1.33 亿元(票面利率0.01%/年,初始转股价5.26 元/股)。同时,公司拟配套融资用于支付中介费用和标的公司项目建设,募资总额不超过交易价格的100%。2019 年,一龙恒业净利润6235 万元。此次交易承诺一龙恒业2020-2023 年扣非归母净利润(剔除汇兑损益影响)分别为不低于6100 万元、7750 万元、8200 万元、8600 万元。一龙恒业为公司海外(除北美外)战略布局的重要平台,我们认为此次收购完成后有助于公司进一步巩固全球产业链,优化整体业务布局。

  非公开发行引入国有资本、油服领军人物等,实现多种资源协同。2020 年初,公司完成非公开发行股票数量6244.81 万股,募集资金总额3 亿元。通过此次增发,公司引入了陕西省、西安市高新区国有资本、油服行业领军人物及券商,形成政策、资本、行业、治理、金融服务等多种资源协同。

  盈利预测与投资评级。由于上半年公司工作量大幅下滑,我们下调盈利预测,预计公司2020~2022 年EPS 分别为-0.17、-0.05、0.03 元,2020 年BPS 为3.33 元。根据可比公司估值水平,按照2020 年BPS 以及1.6-1.7 倍PB,对应合理价值区间5.33-5.66 元,维持“优于大市”投资评级。

  风险提示:原油价格下行,上游资本支出不及预期等。

  

财经知识标签:上市公司   公司   龙头

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