您的位置:财经首页 > 财经学院财经学院

2020送转潜力概念股龙头:长鹰信质(002664)

2020-09-01 12:00:30【财经学院】人次阅读

摘要  长鹰信质(002664)2020年中报点评:疫情冲击业绩暂时承压 订单落地全年或保持增长  经营范围: 各种电机定子、转子等电机核心零部件的研发、制造和销售业务。  

  长鹰信质(002664)2020年中报点评:疫情冲击业绩暂时承压 订单落地全年或保持增长

  经营范围: 各种电机定子、转子等电机核心零部件的研发、制造和销售业务。

  公司2020 年上半年实现归母净利润9372 万元,同比下滑29.59%。报告期内受疫情冲击以及无人机业务会计口径调整等因素影响,公司收入小幅下滑,盈利能力暂时降低。随着汽车市场回暖以及无人机订单落地,预计全年公司业绩或将保持增长。考虑到公司无人机业务中长期发展前景,维持“买入”评级,目标价22 元。

  疫情影响业绩暂时受挫,全年仍有望保持增长。公司2020 年上半年实现营业收入11.76 亿元(同比-3.65%),实现归母净利润9372 万元(同比-29.59%)。

  收入端,虽然报告期内由于会计口径调整,无人机收入同比增长73.4%,但受疫情冲击影响,汽车零部件收入下滑19.9%,整体收入小幅下滑。利润端,汽车、冰压机等业务毛利率下降,带动整体毛利率同比减少5.73pcts 至19.88%;报告期内受销售人员办公费差旅费减少、利息收入增加及汇兑损失减少等因素影响,销售费用下降17.28%,财务费用下降208.07%,期间费用率下降0.87pcts至10.24%;公司净利率较同期下降3.93pcts 至8.17%,盈利能力暂时下降。

  但随着下半年汽车市场逐步企稳以及无人机订单逐步落地,公司汽车零部件业务有望回暖,无人机业务增速有望提升,全年业绩或将保持增长。

  存货、合同负债等前瞻指标增加,或预示公司业务景气度向好。报告期末合同负债1729 万元,同比大幅增长108%,或显示公司在手订单充足;存货5.11亿元(同比+36.99%),其中原材料及在产品合计共3.55 亿元(同比+76.62%),或表明由于生产任务量增加,公司正积极备货备产;发出商品0.24 万元(同比-29.41%),可以看出公司产品交付顺畅。公司在建工程较期初+45.19%,主要系本报告期智能工厂投入增加所致,表明公司正在积极扩产,产能提升后公司业务规模有望进一步扩大。公司业务景气度向好,公司积极扩充产能备货备产,预计未来随着订单落地,中长期公司业绩或将恢复稳健增长。

  无人机业务调整会计口径,下半年业绩或将加速释放。公司2018 年11 月取得军工四证,正式拥有接受军工订单资质,自2019 年下半年起,无人机逐步由技术服务费转向无人机系统科目确认收入。报告期内无人机业务实现收入1.25 亿元,同比提升73.4%,但会计口径调整同时导致毛利率下滑63.63pcts 至26.26%,毛利润3287 万元同比下滑49.34%。2019 年8 月公司公告子公司天宇长鹰与某客户新签7.8 亿元合同,12 月公司公告合同规模增加至9.25 亿元,预计随着大额订单逐步落地,下半年公司无人机业务业绩有望加速释放。另一方面公司于2018 年9 月取得天鹰无人机出口许可证,并积极布局海外民品市场,预计在中长期民品出口收入将为公司无人机业务发展提供新动力。

  受疫情影响国际业务下滑,汽车业务发展趋势不变。公司主要从事电机零部件业务和无人机业务两大模块,系全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商,并开始着力拓展新能源汽车业务。受疫情影响,2020 年上半年公司国内销售实现收入10.19 亿元(同比+0.5%),出口销售实现收入1.57 亿元(同比-23.97%),未来随着疫情影响逐步消退以及国内外市场汽车需求回升,看好公司汽车业务长期发展。

  风险因素:大股东股票质押风险,无人机订单不达预期,原材料上涨风险,电机定转子新增订单不达预期,产能扩张不及预期。

  投资建议:考虑到疫情影响下公司汽车业务下滑较大等因素,下调公司2020/21 年EPS预测至0.78/0.94 元(原预测为0.83/1.00 元),给予公司2022 年EPS 预测1.14 元。

  公司当前价18.16 元,对应2020/21/22 年PE 分别为23/19/16 倍。考虑到公司无人机业务中长期发展前景,维持“买入”评级,目标价22 元(对应2020 年28 倍PE 估值)。

  

财经知识标签:概念股   龙头   概念

很赞哦! ()