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2020超导概念股龙头:中天科技(600522)

2020-09-01 12:00:27【财经学院】人次阅读

摘要  中天科技(600522):下半年海上风电业务有望持续向好 长期壁垒不断夯实  经营范围: 通信线缆、电力线缆、海底线缆、新能源等板块,主要向电信运营商、电网企业、轨

  中天科技(600522):下半年海上风电业务有望持续向好 长期壁垒不断夯实

  经营范围: 通信线缆、电力线缆、海底线缆、新能源等板块,主要向电信运营商、电网企业、轨道交通企业、油气公司等提供各类通信、电力线缆等产品及服务;光纤光缆、电力电缆附件及通信连接器、铜材加工产品。

  1H20 业绩符合我们预期

  中天科技公布业绩:公司1H20 营收208.95 亿元,同比增长12.48%,归母净利润10.80 亿元,同比下滑-0.52%;对应2Q20 营业收入120.03 亿元,同比增长54.71%,2Q20 归母净利润7.25 亿元,同比增长26.95%。业绩符合我们预期。

  我们建议投资者关注公司在新业务方面的布局,如特高压、海上风电等业务,并对公司新能源等新兴业务保持跟踪。传统光纤光缆业务占比公司体量逐渐下滑,不应该成为投资者的核心关注点。

  发展趋势

  海上风电业务:全球风能理事会最新预测,2019-2030 年全球海上风电装机容量将由29GW 增至234GW,中国将成为全球第一海上风电国家。中天于2019 年初完成了“两型三船”的建设,具备了“海缆-海底观测勘探-海缆敷设-风机施工”的全产业链能力。1H20 公司海工业务中标国家电投江苏如东等海上风电EPC 总承包合同共计71亿元;海缆生产及敷设业务中标中广核江苏如东、中广核惠州港口、三峡新能源江苏大丰等共计100 亿元订单。同时公司完成国内目前最大水深脐带缆的安装调试。海工和海缆子公司1H20 共实现净利润5.25 亿元。我们认为短期和中期增长均存在持续性。3Q20 海工订单由于天气转好可能进一步提升。

  光通信业务:公司拥有光棒工厂、特种光纤、智慧光缆智能工厂;拥有光纤光缆、光模块、数据中心、PON、5G 室内外覆盖等5G 产品,光纤光缆由于报价问题,在中移动采购方面份额较低,但低损耗大有效面积G.654E 光纤在中国电信实现规模化应用。

  另外,公司光模块入围中国电信光模块集采;漏缆被沪苏通大桥、济南/石家庄/郑州等城市地铁所采用。通信业务已经形成一个业务板块,全方位服务于运营商采购。

  电力电缆业务:公司在1H20 国网库存招标等集采项目份额优异,展示了完整的解决方案能力,我们认为2H20 特高压建设有望再次迎来高峰。

  盈利预测与估值

  2Q20 公司营收、归母净利润和经营活动现金流流入创历史新高,毛利率环比改善。另外公司不断筑高自身壁垒,进一步投入资本开支,并在新能源、新材料等领域不断研发拓展市场,形成了通信+能源+材料的全面布局。

  我们维持公司盈利预测不变,维持公司跑赢行业评级不变,维持目标价15.80 元不变。当前股价对应2020E/2021E 市盈率13.9x/11.0x,目标价对应2020E/2021E 市盈率20.2x/16.0x,当前股价仍有45.22%上行空间。

  风险

  FTTH 下滑超预期;5G 光纤拉动效果低于预期;海外疫情不确定性。

  

财经知识标签:中天科技   概念股   科技

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