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2020雄安新区概念股龙头股:长城汽车(601633)

2020-09-01 12:00:21【财经学院】人次阅读

摘要  长城汽车(601633):Q2销量回暖 业绩增长强劲  经营范围: 生产和销售汽车及汽车零部件。  投资要点  事件:公司发布2020 年半年报,公司上半年实现营收359.29 亿

  长城汽车(601633):Q2销量回暖 业绩增长强劲

  经营范围: 生产和销售汽车及汽车零部件。

  投资要点

  事件:公司发布2020 年半年报,公司上半年实现营收359.29 亿元,同比-13.17%;归母净利润11.46 亿元,同比-24.46%;扣非归母净利润8.02 亿元,同比-35.34%。

  其中二季度单季度实现营收235.13 亿元,同比+25.41%;归母净利润17.96 亿元,同比+141.47%;扣非归母净利润15.51 亿元,同比+159.58%。业绩符合预期。

  Q2 业绩增长强劲,盈利能力回升:公司Q2 营收和归母净利润分别同比增长25.4%和141.5%。Q2 公司汽车销量实现24.5 万辆,对应单车净利润为7361 元,比去年同期增长107.4%,单车盈利能力提升幅度较大。其中主要贡献来自于皮卡车型,Q2 公司实现皮卡销量6.5 万辆,同比增长128.8%。其中长城炮车型销量表现亮眼,Q2 长城炮实现销量3.3 万辆,占皮卡销量的50.8%,长城炮对公司总体毛利率提升比较明显。且公司推出新产品时,成本压力较大,但是随着产品规模的提升,毛利率仍有提升空间。

  Q2 销量回暖,皮卡表现突出:Q1 公司实现销量15.0 万辆,同比-47%,Q2 实现销量24.5 万辆,同比+16.7%,其中皮卡销量实现6.5 万辆,同比+128.9%,二季度销量回暖。2020 年1-6 月公司实现销量39.5 万辆,同比-20%,降幅较1-3 月收窄27 个pct。上半年皮卡表现突出,共实现销量9.5 万辆,同比+47.7%,市占率达到45.4%,龙头地位进一步增强。我们认为随着皮卡解禁政策陆续出台,长城炮销量将继续增长,公司皮卡市场份额将进一步提升。

  新一轮产品周期开启,销量有强力支撑:今年下半年公司有多款新车上市:1、7月15 日上市欧拉品牌新车白猫;2、基于全新“柠檬”平台打造的哈弗大狗和第三代哈弗H6,其中哈弗大狗是兼顾了城市和越野功能两方面性能;3、基于“坦克”

  平台和咖啡智能系统打造的越野车型WEY P01 有望年内上市;4、长城炮柴油越野版也将于年内上市。2021 年有10 余款新车型投放,新车密集投放,销量有强力支撑。且基于新平台打造的车型,毛利率相对于旧平台车型将提升3-4pct,公司盈利能力有望进一步提升。

  投资建议:我们预测公司2020 年至2022 年每股收益分别为0.46、0.56 和0.62元。净资产收益率分别为7.5%、8.8%和9.1%,维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:公司汽车销量不及预期;公司单车盈利低于预期;新型冠状病毒肺炎疫情的影响时间超预期。

  

财经知识标签:长城汽车   概念股   龙头股

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