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运盛实业股吧分析招商证券:预计中信证券2021-2023年净利润为171亿、202 亿、241亿元

2021-04-30 11:13:24【财经新闻】人次阅读

摘要  21Q1,中信证券实现营业收入164 亿,同比+28%;归母净利润52 亿,同比+27%。归母净资产1859 亿,较上年末+2.33%;ROE 2.81%,较去年同期增加0.43PCT。   总体概览:   1

  21Q1,中信证券实现营业收入164 亿,同比+28%;归母净利润52 亿,同比+27%。归母净资产1859 亿,较上年末+2.33%;ROE 2.81%,较去年同期增加0.43PCT。

  总体概览:

  1、一季度创15Q2 之后最佳季度,总体符合预期。营业收入164 亿,同比+28%,环比+32%;归母净利52 亿,同比+27%,环比+130%。一季度末公司财务杠杆倍数约5 倍,较去年底有进一步提升。一季度ROE2.81%,年化后达11.24%,处于近年来高位。

  2、收费类业务受益市场高景气,投资业务高基数下有所回落。经纪、投行、资管、利息净收入、投资同比增速分别为31%、79%、72%、241%和-32%。

  3、一季度信用减值损失3.43 亿,同比-74%,环比-78%,为19 年四季度以来新低。公司相对谨慎保守的计提原则下,去年财务基础夯实效果显著。

  收费类业务:经纪、投行、资管均有不俗表现1、经纪业务收入35 亿,同比+31%,环比+29%,占营收21%。公司经纪业务一方面依托强大的客户基础,积极推进财富管理转型,增加产品销售收入。另一方面在机构客户领域继续维持行业领头羊地位。

  2、投行业务收入16 亿,同比+79%,环比-33%,占营收10%。投行业务因项目释放节奏,收入在季度间有所波动,但公司领先地位依然强势,市占率领先。IPO 市占率13%,再融资2700 亿市占率高达23% ,均位居行业第一。债承2753 亿,同比+7%,居行业第二。

  3、资管业务收入28 亿,同比+72%,环比+7%,占营收17%。资管业务大幅增长预计一方面源自华夏基金收入大幅增长,另一方面公司资管业务向主动管理转型规模扩张有关。

  资金类业务:投资业务高基数,利息净收入大幅增加1、投资相关业务收入39 亿,同比-32%,占营收24%,依然为第一大收入板块。一季度末,公司交易性金融资产规模较去年底增加14%至4780 亿。预计未来随着公司非方向性权益投资对冲持仓规模扩张,以及多元资产配置策略进一步优化,公司投资收益率将稳步增加。

  2、利息净收入11 亿,同比+241%,环比+41%。从业务结构看,两融规模1179 亿,继续维持行业第1;买入返售金融资产规模234 亿,较去年底继续下降12% 。

  投资建议:维持强烈推荐-A 评级。维持盈利预测,预计公司21/22/23 年净利润分别为171亿/202 亿/241 亿,同比+15%/+19%/+19%。公司依托卓越的资产经营能力、业务能力和风控能力,稳坐龙头地位。此前公司发布配股预案,按照每10 股不超过1.5 股的比例向全体A/H 股东配售,募资总额不超过280 亿,充实资本实力有助于公司中长期强化发展动能,建议继续把握证券行业高景气与行业龙头优势强化下的投资机会。

  风险提示:权益市场大幅波动、创新政策低于预期、监管政策明显趋严、同业竞争加剧

(文章来源:招商证券)

本文标签:招商证券   中信证券   净利润

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