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海康威视股票走势分析“长胜”将军郝旭东 震荡市方显英雄本色

2021-04-29 10:19:40【财经新闻】人次阅读

摘要  2020年的A股先抑后扬,新能源和白酒行情贯穿全年,行业分化达到极致。一批大市值优秀成长型龙头公司股价不断创出新高,这些优质成长股大多受益于消费升级+智能制造

  2020年的A股先抑后扬,新能源和白酒行情贯穿全年,行业分化达到极致。一批大市值优秀成长型龙头公司股价不断创出新高,这些优质成长股大多受益于消费升级+智能制造,呈现出行业龙头强者恒强的走势。

  也就在这一年,诺德基金总经理助理郝旭东在和机构客户的交流中不断被问及同一个问题,“自上而下的宏观分析、策略分析究竟还是否有效?”

  公募行业越来越多的基金经理强调自下而上、精选个股,郝旭东却显得“另类”。入行即加入西部证券担任研究员的他,深受券商自营强调绝对收益风格的影响,将自上而下的策略分析作为自身核心竞争力之一。

  时间回溯到2009年,A股“煤飞色舞”行情正浓,彼时郝旭东在西部证券担任化工研究员,投资总监询问他两只化工股的定增能否参与。郝旭东给出了鲜明的观点,大部分的化工企业都面临产能供需的绝对拐点。

  一年后,参与的不少公司都出现了亏损,最高亏损多达数亿,而西部证券自营成功地规避了风险。

  郝旭东认为自身投资框架中6-7成的权重在于“自上而下”的基本面判断,剩余3-4成在于“自下而上”的个股选择。

  “不求常胜,但求长胜”,这是诺德基金总经理助理郝旭东始终强调的。他认为,在面对市场波动时,除了需要靠仓位调整来平滑风险之外,更多的还是需要具有一定的逆向投资思维。

  震荡市中更具优势

  有着13年证券行业从业经验、7年投资经验的郝旭东,于2011年加入诺德基金,先后担任投资研究部高级研究员、基金经理、总经理助理,目前在诺德基金管理3只权益类公募基金产品,分别是诺德成长优势混合、诺德成长精选、诺德策略精选。

  在目前管理的这三只产品中,诺德成长优势混合可谓是郝旭东的“成名作”。公开数据显示,在管理该产品的6个年度中,有5个年度实现了正收益。其中,从2015年7月11日接手管理至2020年12月31日,郝旭东任期回报140.12%,同期业绩比较基准收益28.81%,超越业绩比较基准111.31%。

  春节过后,市场持续震荡调整,诺德成长优势混合依然可以保持逆势上涨。自2015年郝旭东接管产品以来,市场历经多次极端行情,在绝对收益投资理念的主导下,郝旭东都展现出了较为不错的业绩回报,让其管理的产品也能在不同的市场环境体现出良好的适应性。

  回顾2019-2020年这两年的操作,郝旭东也有自省,他认为自己之前的投资策略不够完美,具体来看,即在2019年下半年没有抓住市场机会,错过了半导体的投资机会。2020年面对高估值行情有些“无所适从”,毕竟高位“进场”是需要勇气的,所以就没有在仓位上下重注。

  “看不懂的行情我基本不参与,这在一定程度上能保证我的风险控制在合理范围内。”郝旭东说:“从去年开始,我就对投资体系进行了再次总结和梳理,具体来说,就是如果再出现类似于2019或是2020年的行情,我会在哪种情况下参与,或者当整体行情还不清晰但个股存在机会的话,又该如何做选择等。”

  据了解,郝旭东是全行业全市场选股,并不拘泥于某一个或几个特定行业,他也不完全偏向核心资产,更多的是精选业绩增长与股价相匹配的个股,从而达到控制组合风险的目标。

  一年持有期,做时间的朋友

  “作为一名基金经理,比起相对排名,我更希望为客户提供一种相对低波动且能拿着安心的产品。” 郝旭东表示。

  即将发行的诺德兴远优选一年持有期混合型证券投资基金,股票投资占基金资产的比例为30%-70%,投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。

  设定一年最短持有期,通过“强制”的持有纪律,一定程度上管住投资者 “总想交易”的手,力争让持有人获得更好的投资回报。通过测算,基金的持有期越长,客户获得正收益的概率也就相对越高。

  此外,这只产品还有着攻守兼备的特征,是在震荡市中的较优选择。据郝旭东介绍,在实际投资中主要会先从“成长特性”和“安全边际”两个角度评估行业的投资价值,其次再通过定性和定量的指标体系以及管理层访谈、实地调研等方式对公司进行深入研究,评估企业的整体投资价值,最后构建投资组合。

  对于后续市场的投资机会,郝旭东也告诉记者,以消费为代表的核心资产在持续大涨且估值和成长性匹配的前提下,后续市场或仍将是少数股票的牛市,但市场风格大概率将会趋于均衡,前期的优质赛道的超额收益大概率会弱化。所以,我们也会持续关注3个方面的投资机会:一是,传统估值处于底部的地产、建筑龙头大概率将迎来估值修复的机会;二是,在景气行业中积极寻找能够打破成长天花板其具备竞争力的优秀公司,主要会关注医药,能够国产替代的科技公司以及能够打开国际市场的传统制造业公司;三是,关注部分低估的且具备一定特色、能够持续成长的中小市值公司。

(文章来源:证券时报)

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