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安信信托股票分析一图看懂汇顶科技何以股价腰斩:业绩增速大幅下滑 第二增长点尚不明朗 何时重回千亿?

2021-04-27 13:45:57【财经新闻】人次阅读

摘要  对于汇顶科技来说,找到新的业绩增长点并重回高增长并不容易。   4月26日晚间,汇顶科技(603160.SH)发布2020年年度及2021年一季度报告,报告显示,2020年公司实

  对于汇顶科技来说,找到新的业绩增长点并重回高增长并不容易。

  4月26日晚间,汇顶科技(603160.SH)发布2020年年度及2021年一季度报告,报告显示,2020年公司实现营业收入66.87亿元,同比增长3.31%,归属上市公司股东净利润为16.59亿元,同比下降28.4%,实现扣非净利润13.74亿元,同比减少37.24%。

  2021年一季度,汇顶科技实现收入14.19亿元,同比增长5.07%,归属上市公司股东净利润为1.57亿元,同比下降23.51%,归属净利润扣非净利润1.3亿元,同比下降27.66%。

  汇顶科技曾是指纹识别芯片龙头企业,产品主要应用在智能手机上。2019年公司屏下指纹技术取得突破,同时赶上取消实体指纹识别按键趋势的行业红利,业绩大爆发,收入增长73.95%,扣非净利润增长了226%,股价也随之暴涨。但进入2020年,公司失去增长动能,增速下滑,股价更从2020年2月25日站在388元的高点后,便开始了一路暴跌。

  2020年,汇顶科技发生了什么?以下南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

  主营指纹识别芯片负增长,业绩大幅下滑

  我们汇总了汇顶科技近5年以来的营收情况。图中可知,公司的营收增长较不稳定,2016年至2018年营收增速不断下滑,而且2018年营收增速仅有1.08%。但是到了2019年出现收入暴涨,到了2020年,收入小有提升,但增速急剧下滑,为3.31%。

  拆分成单季度来看,由上图可知,汇顶科技的营收增速自2019年一季度以来便持续下滑,但整体高于2020年。到了2020年四季度,汇顶科技的收入增速甚至出现-13.15%的负增长,尽管2021年一季度收入增速扭负为正,但整体维持在低位。

  对于2020年业绩增速的大幅下滑,公司解释,受疫情影响,同时全球智能手机的整体需求下滑明显,部分客户受到国际形势冲击,需求进一步萎缩,综合导致公司收入增长放缓。

  具体而言,可以从公司主营业务的收入变化上查找原因。

  汇顶科技的主营业务分为指纹识别芯片、触控芯片和其他芯片。其中,指纹识别芯片是公司的主要收入来源,占比75%左右。2020年,指纹识别芯片收入出现负增长,是拖累公司营收增速下滑的主要原因;触控芯片2020年收入增长近乎停滞,增速跟2019年比放缓许多;其他芯片收入,为2020年的新增业务,下半年该业务收入增长翻倍,但占比只有8%。

  研发费用大增,净利率持续走低

  2020年,汇顶科技的营收是增长的,但扣非净利润出现负增长。这主要受公司毛利率下降和主要费用研发费用上升共同导致。

  将汇顶科技的扣非净利润拆分成单季度来看,可知,自2020年以来,公司的净利润开始出现负增长,一季度,叠加疫情冲击,净利润增速减少了53.69%,创出两年内净利润增长低位。到了2021年,公司的净利润增速没有得到好转,为-27.66%。

  净利润负增长,其中一部分的原因在于毛利率的变化情况。由上可知,自2020年以来,公司的毛利率水平整体下降了一个层次,由2019年60%左右下降到2020年50%左右。到了2021年一季度,毛利率持续下滑,为48.32%。

  对比毛利率,我们发现汇顶科技的净利率下滑更明显,2019年,公司的净利率整体维持在30%以上的水平,到了2020年,公司的净利率下降到20%左右的水平,2021年一季度更是下滑至9.18%,这主要是公司研发费用投入过多所致。

  对于科技企业来说,高强度的研发投入是保持竞争优势的必然前提,高研发投入对未来产品竞争有优势,但短时间也侵蚀利润。

  由上面的表格可以看到,2020年,汇顶科技的研发费用同比增长大幅上升,整体跟2019年相比上升许多。相对应,公司的研发费用率(即研发费用/营收)也由2019年平均15%的水平上升至26%左右的水平,到2021年一季度达到32%,创出了近两年以来的新高。公司表示,这主要是公司为加速国际化进程,整合国际顶尖研发技术,引进大量高端人才所致。

  对于未来经营计划,汇顶科技表示,公司还将持续推出一系列性能优异的多媒体应用创新产品,持续投入关键技术的研发,拓宽公司在智能终端的创新应用,同时布局汽车电子、物联网等领域,同时,还将积极开拓海外市场,进一步提升公司品牌价值与影响力。

(文章来源:21世纪经济报道)

本文标签:汇顶科技   安信信托   股票分析

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