您的位置:财经首页 > 财经新闻财经新闻

顺威股份分析【东北策略邓利军】策略周报:五月继续震荡 低估值成长仍将占优

2021-04-26 10:52:09【财经新闻】人次阅读

摘要  预计五月A股市场依然维持震荡走势:   首先,分子端盈利上,经济和企业盈利持续修复,对行情的催化效应维持但由强趋弱。一方面,一季度宏观经济和企业盈利数据较好,一

  预计五月A股市场依然维持震荡走势:

  首先,分子端盈利上,经济和企业盈利持续修复,对行情的催化效应维持但由强趋弱。一方面,一季度宏观经济和企业盈利数据较好,一季报对4月中下旬行情有催化作用;但另一方面,根据历史复盘,盈利较好的个股在5月上半月会有超额收益,下半月可能冲高回落,而前期的滞涨板块在下半月超额收益反而更显著。

  其次,五月宏微观流动性预计仍偏弱。宏观流动性上,近期新兴市场和欧洲疫情导致美债收益率短期下行,但不改变美国的疫情控制和经济复苏的步伐,美国的疫苗接种速度并未放缓,生产端持续上行,后续伴随美国房地产和制造业补库存,美债收益率仍可能上行;国内信用则处于自然回落的过程中。微观资金面上,基金发行方面,今年以来逐月的偏股型基金的募资额/募资目标分别为90%、58%、28%,14%,五月可能小幅回升,目前正在发行的基金募集目标为2550亿份,测算得到五月基金募资大约在400-600亿左右,可能与四月差不多;外资方面,考虑到外资流入新兴市场在五月季节效应偏弱,预计今年五月外资净流入大约在100-200亿之间,较四月减少。

  最后,风险偏好整体偏中性。主要原因是:(1)印度等国的疫情继续压制风险偏好,但难形成更大规模的担忧,主要是疫情反复主要影响印度等国家,发达国家疫情尚处可控;此外,印度2020年占全球GDP比重约3%,对美国而言贸易重要程度不如第十名的越南,近几年也不在中国出口前十的国家之中,因此印度对中美贸易和世界经济的影响有限。(2)美国加税历史经验来看,美股短期有波动,中长期的影响有限。(3)政治局会议召开后,货币政策等不确定性将降低。

  五月核心资产维持震荡,主线仍是低估值成长;节奏上月初关注消费修复和顺周期、月中关注TMT,月末关注碳中和。(1)调整后核心资产中占比高的消费仍偏贵,短期波动不改美债收益率中期上行的趋势,五月份核心资产仍维持震荡。(2)五月行业配置瞄准估值景气度匹配、政策导向、机构配置变化和日历效应四个角度:第一,全球通胀预期上行和国内供给收缩将推升顺周期盈利改善预期,受疫情影响的线下消费大概率出现修复,清明五一的出行数据已在验证;第二,碳中和框架下供给端的高碳排放行业和需求端的光伏、风电、新能车值得关注;科创关注5G下的新基建、人工智能;第三,Q1基金稳消费减电新加银行电子,外资同样加仓银行周期和TMT;第四,历史上五月表现较好的行业为周期和消费。节奏上,五一前后市场对旅游航空的预期较强,上旬的科技论坛活动对月中的TMT行业有催化,月末的全国碳中和与绿色发展大会或催生碳中和板块机会。

  风险提示:海外疫情超预期,经济修复、政策出台不及预期。

(文章来源:东北证券研究所)

本文标签:顺威股份   股份   策略

很赞哦! ()