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鲁抗医药股票分析震荡市立足防守反击:高增长、低估值 这个领域市场研究不充分!

2021-04-08 09:59:50【财经新闻】人次阅读

摘要  沉寂许久的顺周期,在2020年四季度崛起,叠加新冠疫情有所好转的情况下,顺周期行情开始演绎,今年以来继续领跑。  截至4月2日,今年以来沪深300、创业板指分别下跌0

  沉寂许久的顺周期,在2020年四季度崛起,叠加新冠疫情有所好转的情况下,顺周期行情开始演绎,今年以来继续领跑。

  截至4月2日,今年以来沪深300、创业板指分别下跌0.95%、3.84%,申万领涨板块中钢铁、休闲服务涨幅均超15%,公用事业、银行、建筑装饰、轻工制造、化工、建筑材料、采掘等板块涨幅均超5%。

  天弘基金制造组组长谷琦彬指出,未来全球经济将迎来复苏,受益于经济复苏的顺周期板块由于估值处在历史底部、盈利增长预期强,优质制造企业有望迎来估值盈利双升。同时,在中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段、从制造大国走向制造强国的确定性趋势下,许多优质制造企业成长性很好,能够熨平周期波动,有望长期创造超额收益,市场对这些公司的研究和定价是不充分的。

  目前,由谷琦彬管理的天弘先进制造混合(A类代码011851,C类代码011852)正在发行,该基金将专注先进制造领域投资,力争让投资者分享制造强国的转型升级红利。

  顺周期风口来临,社保基金频现增持

  最近两个季度,“价值洼地”顺周期异军突起。

  Wind数据显示,截至3月29日,今年以来涨幅居前的10个申万一级行业板块中,顺周期细分赛道占据半壁江山,其中,钢铁板块涨幅达到18.17%,银行板块涨幅达到6.25%,建筑材料、建筑装饰、化工板块等涨幅也较多。

  拉长至2020年四季度以来,涨幅居前的依旧是顺周期相关赛道,钢铁板块涨幅达到34.75%,有色金属、化工板块、银行板块、采掘板块涨幅分别为25.98%、18.14%、16.33%和14.59%。

数据来源:Wind 注:数据为流通市值加权平均

  顺周期板块也获得了“国家队”社保基金的热爱。截至3月25日,从目前已披露的上市公司2020年年报来看,社保基金增持较多的是海格通信,合计增持2964.44万股;增持1000万股以上的包括宏发股份、欣旺达、赤峰黄金、和而泰、云图控股、TCL科技等个股。整体来看,2020年末社保基金延续了自去年三季度以来对化工、专用设备制造等顺周期板块的青睐。

  顺周期板块为何持续强势?业内人士指出,2020年疫情冲击叠加流动性充裕,与经济弱相关的、盈利增长确定性强的消费、医药受到追捧,估值屡创新高。而2021年乃至2022年,投资的大逻辑便是全球经济复苏,叠加流动性边际收紧,在这种情况下,高估值板块估值被压制,而受益于经济复苏的顺周期板块由于估值处在历史底部、盈利增长确定性强,便会成为资金的首选,这就是为何去年四季度以来顺周期资产大幅领跑。当前,虽然海外疫情仍有反复,但随着疫苗逐步推广,后疫情时代,全球经济复苏大局已定,目前顺周期行情仍处上半场。

  “当前,周期制造领域的很多企业盈利改善明显,产业利用率处于高位,目前部分数据已显示出主要设备产量出现上行的情况。在此背景下,以制造业为代表的低估值板块相较于高估值板块更具吸引力。”天弘先进制造混合拟任基金经理谷琦彬表示。

  政策利好连续出击,优质标的仍被低估

  值得一提的是,制造业板块的投资机会不仅仅是中期受益于全球经济复苏有望带来的估值、盈利双升,从更长期的视角看,随着中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段、从制造大国走向制造强国,先进制造板块正迎来大级别投资机会。

  政策扶持已在路上。国务院2015年印发《中国制造2025》提出制造业是国民经济主体,是科技创新的主战场;2019年国家的“减税降费”政策首先惠及制造业,重点降低制造业税负,增值税税率从16%降至13%;2020年的中央经济工作会议对制造业的高质量发展着墨良多。此外,今年3月份发布的政府工作报告中提出,扶持先进制造业扩大设备更新投资。一方面,将制造业企业研发费用加计扣除比例从 75%提高到 100%;另一方面,对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额,提高制造业贷款比重,扩大制造业设备更新和技术改造投资。

  谷琦彬指出:“中国制造业的深度和广度非常大,其中有很多优秀企业的价值远未被市场认知。周期制造业中有非常多的优质龙头公司成长性很好,能够熨平周期波动,有望长期创造超额收益,市场对这些公司的研究和定价是不充分的,蕴含着非常多的投资机会。估值方面,尽管近两个季度顺周期资产领跑,但很多优质企业的估值距离历史估值中枢仍有距离。具到投资机会,除了市场耳熟能详的制造业龙头企业,由于中国制造业的深度和广度都非常大,挖掘一些细分行业的隐形冠军有望获得更多超额收益。”谷琦彬认为,在中国从制造大国走向智造强国的确定性趋势下,先进制造领域有望成为未来十年的黄金赛道。

  从历史表现看,申万制造业指数表现远超行业主要指数。Wind数据显示,截至2020 末,2005年来,近15年中申万制造业指数涨幅588.40%,年化回报13.20%,超越同期上证综指414.17%。估值方面,申万制造业指数估值处于历史中位数水平,风险相对可控。当前制造业在公募基金中所占比例不高,整体来看,未来制造业增量资金可期,超额收益有望持续。

  专注先进制造领域,追求深度研究创造价值

  从市场中现有专注投资于先进制造类标的的公募基金数量并不多,目前正在发行的天弘先进制造混合基金便是专注制造业领域的基金。资料显示,天弘先进制造混合将以国家政策为导向,自上而下布局具有长期发展潜力的产业后,再自下而上筛选预期未来能够释放价值的优质制造企业,围绕先进制造领域深耕细作,让投资者分享“中国智造”的转型红利。此外,还可以投资港股通中先进制造相关的优质标的。

  谷琦彬拥有10年基金、券商的投研经验,擅长周期制造行业研究及个股挖掘,从其管理的天弘优质成长企业业绩表示来看,任职期间回报(2019年10月18日至2021年3月11日)达到74.50%,同期业绩基准增长率为20.28%,超越基准收益率54.22个百分点。同时,银河数据显示,截至2021年3月底,天弘优质成长企业近一年收益率79.88%,在灵活配置型基金中排名42/489,位列前10%。

  “先进制造板块是具备投资长逻辑的一大黄金赛道,中国要成为制造业强国,转型升级是最重要的一个环节,其中的增长空间和投资机会非常可观。从投资的角度来说,相比于消费等企业主要面向C端客户,很多制造企业都是主要面向B端客户,因此精耕制造板块需要更强的产业研究功底和高素质的人才,这也是专业机构的优势所在。”谷琦彬表示。

  值得关注的是,天弘基金在2018 年落实行业分组制,将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组,每个组均由基金经理和研究员共同组成,每个组只能投资相应领域的股票,从而引导投研人员把本领域的投资机会挖掘透。谷琦彬是天弘基金制造组组长,他专注周期制造领域已经超过10年,另外的6名制造组研究员也都有丰富的投研经验。

  凭借对周期制造领域的长期专注,谷琦彬前瞻挖掘了近年来的一些牛股。比如宁德时代在2019年四季度末便位列天弘优质成长企业基金前十大重仓股,此后一直保持,截至2020年底,仍在前十大重仓股列。Wind数据显示,2020年宁德时代涨幅达230.67%。天弘优质成长企业基金从2019年底开始持续持有的隆基股份,在2020年的涨幅也达到了277.10%。

  谷琦彬管理的产品还得到了公司和内部员工的认可。资料显示,由谷琦彬管理的天弘周期策略、优质成长企业,被天弘基金在2020年2月自购超过1亿元,截至2020年底,浮盈超过6000万元。天弘基金不少内部员工也购买了这两只基金。

  目前,由谷琦彬管理的天弘先进制造混合(A类代码011851,C类代码011852)正在发行,感兴趣的投资者可通过农业银行等各大线上、线下渠道购买。

(文章来源:券商中国)

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