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CPI降到1%以下说明什么?解读我国CPI指数下降原因

2020-11-11 10:00:41【财经新闻】人次阅读

摘要  》》 猪肉带动食品价格回落,后者是CPI回落主因。10月CPI同比下降1.2个百分点至0.5%,其中猪肉同比涨幅大幅下降28.3个百分点至-2.8%,拉动CPI较上月下降1.13个百分点

  》》 猪肉带动食品价格回落,后者是CPI回落主因。10月CPI同比下降1.2个百分点至0.5%,其中猪肉同比涨幅大幅下降28.3个百分点至-2.8%,拉动CPI较上月下降1.13个百分点,与本月CPI降幅基本相当。猪肉价格的下降,主要受生猪产能恢复下猪肉供给持续增加影响,加之去年同期猪肉基数较高,猪肉下行周期加速启动。

  》》 国内服务类消费需求恢复加快,非食品价格持平去年。受国内服务业限制逐渐放开和国庆中秋双节影响,服务价格同比较上月提高0.1个百分点至0.3%。但受国际油价震荡下行影响,交通工具用燃料同比降幅较上月扩大2.5个百分点,是非食品价格的主要拖累。

  》》 预计11月CPI在0%附近波动。一是预计11月食品价格环比将继续下跌;二是服务业重启将对CPI形成支撑,但海外疫情爆发和国内消费弱复苏下,非食品上涨幅度不宜高估;三是11月份CPI翘尾因素下降0.4%至0.0%。预计在“猪周期”带动下,年内11和12月CPI将在0%附近波动,全年约增长2.5%。

  》》 食品和油价是PPI的主要拖累。10月PPI同比下降2.1%,持平于上月。生活资料是主要拖累,生产资料仍延续回升态势,但回升速度放缓。

  从行业看,一是下游修复偏慢有所缓解,但食品拖累部分行业,如农副食品加工业价格回落,但纺织业、计算机等行业出厂价格回升;二是基建和地产需求释放下,煤炭开采和洗选业、化学纤维制造业等周期类行业出厂价格提高;三是油价拖累作用显著,石油相关行业价格回落较多。

  》》 预计11月PPI约增长-2.0%,全年增长-2.1%左右。一是国内经济修复将对PPI形成一定支撑,但整体需求仍将弱于去年,支撑力度或有限;二是海外疫情二次爆发,全球需求下降会导致大宗商品价格持续低迷,国内PPI面临一定通缩压力;三是年内PPI仍将负增长。

  》》 预计四季度当季包括CPI和PPI在内的综合通胀指数,大概率为负增长。

  》》 PPI和CPI剪刀差收窄,反映经济增长动能继续恢复。历史数据表明,PPI和CPI剪刀差与工业企业利润和名义GDP增速存在显著正相关关系。10月份剪刀差收窄1.2个百分点至-2.6%,连续6个月收窄但持续为负,预示着我国工业企业利润将边际修复。展望未来,随着国内经济向潜在增速回归,PPI和CPI剪刀差将继续收窄,但短期难以转正。

  本文来源: 财信研究院 宏观团队 李沫

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