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新冠疫苗真正的龙头企业是谁?国内研发A股上市公司对比分析

2020-04-16 12:00:26【财经新闻】人次阅读

摘要  来源:雪球  中国内地目前已经有三种新冠疫苗进入临床试验。  ①$康希诺生物-B(06185)$与江苏省疾控中心合作,新冠减毒活疫苗(腺病毒载体)进入了2期临床。康希诺

  来源:雪球

  中国内地目前已经有三种新冠疫苗进入临床试验。

  ①$康希诺生物-B(06185)$与江苏省疾控中心合作,新冠减毒活疫苗(腺病毒载体)进入了2期临床。康希诺生物在港股上市,已经300亿港币市值,未来在A股科创板上市以后,保守估计应该是500亿元市值。

  ②国药集团武汉生物所,国药集团北京生物所与河南省疾控中心合作,新冠病毒灭活疫苗进入1/2期临床。天坛生物已经剥离疫苗业务,与之无关。

  武汉所的控股股东是中国生物技术。

  中国生物技术的控股股东是国药集团。与A股的国药股份无关,与港股的国药控股无关。

  ③科兴生物,美股退市,私有化以后将回A股上市。未名医药持有26.91%股权,目前已经111亿元市值。回A股即使增发10%股份,也意味着回A股的科兴生物市值已经高达453亿元。

  美股公司科兴生物,通过科兴控股,控制北京科兴,生产新冠疫苗。

  美股公司科兴生物,通过科兴控股,控制科兴中维,科兴中维(孙公司)才是新冠病毒灭活疫苗的研发企业(不能生产)。与浙江省疾控中心合作。

     

  ④而港资大幅加仓华兰生物,昨天净买入3.5亿元,今天净买入2.5亿元。显示了华兰生物才是最正宗的新冠疫苗A股上市公司。

  今年3月,高瓴资本耗费20亿元获取华兰生物子公司15%股权,无非是认为华兰疫苗公司(非上市公司)整体估值138亿元。由于华兰生物直接持有华兰疫苗75%股权,可以间接认定,血制品业务(包括单抗)估值55亿元市值。另外,2019年华兰生物疫苗业务利润=3.7亿元,血制品业务利润=9亿元。可以间接计算出华兰生物血制品业务估值=55亿元/9亿元=61PE。参考同期上海莱士65PE,天坛生物60PE,大家几乎可以肯定血制品公司合理估值就是60PE。

  华兰疫苗公司100%股权估值=新冠灭活疫苗(路径1)+鼻喷流感病毒载体新冠减毒活疫苗(路径2)=新冠灭活疫苗+新冠减毒活疫苗(腺病毒载体)=科兴生物估值+康希诺生物估值=453亿元+500亿元=953亿元。

  今天收盘,华兰生物市值=695亿元。

  华兰生物未来的市值增长空间

  =【(华兰疫苗公司*75%)+血制品单抗估值】—上市公司现有市值

  =【(953亿元*75%)+550亿元】—695亿元=570亿元。

  换一句话来说,通过横向对比,华兰生物的合理估值是9元。

  

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